【Pepperstone專欄】日本財政大臣華盛頓求助無果 日元能跌到多少?

日本央行繼續在全球發達國家加息潮當中不為所動，就是不加息的日本央行和背後的日本財政部早已經口腳並施了一個多月，但是仍舊無助於事。

1個月前的9月14日，日本央行對匯率進行了「檢查」，這被認為是干預日元的第一步。9 月22日星期四， 日本央行干預外匯市場以阻止日元下跌。這一干預措施的確在美元兌日元的走勢圖中有所體現，當日歐洲開盤後，USD/JPY一度下跌544點，但是在一個星期不到的時間內就回吐了78.6%。

（USD/JPY 9月底走勢圖）

而在上周美國9月份核心通脹數據公布之後，美國十年期國債收益率再度擴大漲幅，使得美日十年期利差擴大，美元兌日元再度開啟新一輪漲勢，150關口已經近在眼前。

（USD/JPY與美日十年期利差走勢對比）

由於日本實施收益率曲線控制(YCC)政策，將10年期日本國債收益率限制在0%左右，並提供無限量購買日本國債，維持收益率上限在0.25%。那麼一旦美債收益率不斷攀升，而日本國債收益率保持不動，兩者差距進一步擴大，成為驅動日元走勢的關鍵因素。

 日本經濟班底去華盛頓得到了什麼？

在上周，美國在華盛頓召開了G20央行財長和央行行長會議。日本財務大臣鈴木俊一和日本央行行長黑田東彥悉數出席。鈴木俊一在新聞發布會上稱主要經濟體官員已經注意到了全球貨幣緊縮的溢出效應，但是沒有討論應對措施。

換個大白話來說就是：「知道了，但是無可奈何。」日本央行不能左右美聯儲的貨幣政策，美國，歐元區，英國都因為高通脹而加息；日本通脹很低，不加息那是日本自己的事情。美國財政部長耶倫也展現出了「事不關己」的態度，明確表示「美元的強勢是美國和其他國家貨幣緊縮步伐不同的自然結果，沒有共同進行外匯干預的意願。」況且作為美國的盟友，日本向來只有被動接受。

所以全球聯合的新一輪廣場協議並不存在，那麼日元接下來要考慮的日本內因就剩下時不時的外匯干預。從上個月的情景來看，干預能讓USD/JPY橫盤一時，不能阻止大趨勢。

 日元到底有多弱

在Tradingview上的主要貨幣指數中，日元指數是年初至今表現最差、一周表現最差、同比表現最差、5年表現最差的貨幣指數。

羸弱的日元也使得交叉盤當中充滿了機遇。以瑞郎對日元為例（雙方均為避險貨幣），周線圖上自6月份以來RSI指標一直在70之上，顯示出多頭及其強勁的趨勢。

（CHF/JPY周線圖）

因此對待日元貨幣對，盲目的摸頂非常危險。說一個鬼故事，1982年USD/JPY匯率在260左右，那麼你還認為150就是頂嗎？

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