俄乌冲突导致的资金避险回流需求与美联储快速持久的加息叠加，导致美元指数一路走高。（图片来源：Adobe Stock)
本次美联储利率决议，除了加息75个基点还加快了量化紧缩的步伐。在今年，市场一直围绕着美联储加息和俄乌冲突这两个主题进行交易。其中俄乌冲突导致的资金避险回流需求与美联储快速持久的加息叠加，导致美元指数一路走高。
在今年5月份时，美联储宣布了量化紧缩政策。在6月份以 475 亿美元的速度抛售其持有的部分美国国债和抵押贷款支持证券。美联储宣布9月份将加快量化紧缩步伐，达到每月950 亿美元。纽约联储曾预测，到2025年，美联储将减持2.5万亿美元。
在讲述QT之前，我们先来回顾一下它的反面QE是什么！当 Covid-19大流行爆发时，美联储实施了前所未有的量化宽松计划，每月购买约 1200 亿美元的债券。在 Covid-19大流行之后，其资产负债表大约翻了一番，达到 9 万亿美元。
而QT则是QE的反面，美联储将之前买到的债券出售给市场，一级交易商购入这些债券，把手中的钱给了美联储。市场当中流动的钱就少了，这就是量化紧缩。
自 6 月以来资产负债表减少了980亿美元。有一些技术因素限制了资产负债表的降幅，因为降幅应该接近 $150b 。为了弥补这些不足，美联储在9月份之后会加快削减步伐， 但本月动态发生变化，我们进入美联储资产削减步伐迅速加快的世界。最直接的影响是借贷成本，显著收紧金融状况。
最直接的案例就是美国股市的下跌！随着量化紧缩加速，一些投资者正在削减股票或固定收益，他们担心这一过程可能与利率上升和美元飙升等因素相结合，进一步打压资产价格并损害增长。
下图统计了美联储资产负债表和纳斯达克指数期货之间的回归值，竟然达到了0.86。这意味着纳斯达克指数86%的变动可以被美联储的资产规模变动所揭示。由于未来美联储资产规模将进一步下降，假设这种关系成立，那么这对股市来说将是一个巨大的挫伤。
除了纳斯达克指数期货，这样的美联储资产负债和指数的关系也存在于标准普尔 500 指数上。以至于目前面对较好的非农数据，美股甚至还会出现下跌：良好的数据可能会降低近期衰退风险（对股票有利），但也会提升加息预期和债券收益率（对股票不利）。
这样的关系还在美国国债市场和美股之间存在。美联储出售债券，市场上的美国国债供给增加，供大于求导致美国国债价格下跌，收益率上涨。标准普尔 500 指数今年下跌20%，而与价格成反比的10年期美国国债收益率在飙升210个基点后最近达到 3.60%
尽管最近的数据显示美国经济在利率上升的情况下仍然保持弹性，但许多经济学家认为，收紧货币政策正在增加明年经济衰退的可能性。
BMO Capital Markets 的美国利率策略主管 Ian Lyngen 估计，仅到 2023 年底，量化紧缩的规模效应甚至可以和加息75个基点媲美。法国兴业银行北美量化策略主管 Solomon Tadesse 认为，美联储最终将削减 3.9 万亿美元的资产负债表，相当于隐性加息约 450 个基点。
所以接下来的一个季度，不仅需要关注美联储加息的速度和预期的打破；还可以用美联储量化紧缩的速度给美股作为参考。
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更新於 ：2024-12-20 03:12 12月初，三名台湾总统府当值宪兵因向中共特务提供机密遭到抓捕，之后中共渗透台湾网红的种种迹象也被媒体爆出，再次引起台湾舆论对中共渗透及《反渗透法》界限的讨论。 从中共诞生以来，统战与渗透一直是中共非常重要的战略手段，从未放松过。上百年来，其渗透能力堪称登峰造极，几乎就是无所不在、无孔不入、无往不胜。中共当局不仅依靠统战与渗透成功地将国民政府赶到了台湾，还将全中国百姓拿捏得服服贴贴。 西方政客的幻想曾造就了中国经济的快速崛起，中共的统战与渗透也随著中国制造的廉价产品全方位地蔓延到了世界各国，并顺利地在各级政府、学术领域，甚至地方社团中埋下种子，打下了长期盘踞的基础。 而散布在世界各国的台湾社团从来就是一个重灾区，在民主环境里成长的台湾人并没有天生的免疫力，一些单纯的台湾人往往在有意无意间被利用了、被渗透了，被统战了，却完全没有意识到自己已经堕落在红色的枷锁之中。 每当人们提到中共的统战与渗透就会联想到特务与间谍，其实统战与渗透的范围极其广泛，广泛到不能简单地用“间谍”的概念来分析论述。 比如说，一些有点影响力的台湾人常常会公开提醒台湾商人，不要在中共不喜欢的媒体上刊登广告，或避免发表支持台湾政府的言论，美其言曰出于“好意”或“保护侨胞”，其实他们已经在中共的战壕里，替中共的统战与渗透发挥影响力了。让人产生恐惧或自觉宣扬“中国好故事”，都是红色渗透中不可或缺的重要环节。 很多海外华人，包括台湾人或东南亚的华裔难民，他们的政治立场往往会随著中共影响力的变化而相应发生变化，有些人从反共走向亲共，之后又宣称反共，自由世界给了他们自由思想的空间，但他们是否真的能在立场的改变过程中摆脱中共势力的束缚呢？那就只有天晓得了。因为中共统战与渗透的力量就像癌细胞，具有顽固的持久性，有时活跃、有时潜水，当沾惹上后想洗心革面就没那么容易。 在澳中经济处于蜜月的年代，澳洲只看到了滚滚而来的金钱，却没注意到中共的金钱是一把双刃剑，它既减轻了澳洲的经济危机，也削弱了澳洲的立国基础，澳洲政府在中共的玩弄下几乎成为了一堆木偶。谭宝政府最终反戈一击推出了“反渗透法”，气焰嚣张的中共和统会也不得不偃旗息鼓。中共的红色势力就此消亡了吗？当然不会！那张渗透的网络不是一天建成的，也不可能在一天内轰然瓦解，该铺垫的早已稳妥，该下的种子也已扎下了根。 英国王子边上埋著红色地雷，中共军人挤进新西兰国会，泛红宪兵在守护台湾总统府，类似的情形比比皆是，澳洲也绝对不会例外，冰冻三尺非一日之寒，区别只在于何时才被发现，西方民主社会的一大特点就是后知后觉。 中国人的群体很简单，亲共与反共都是摆在台面上，多多少少都对澳洲主流产生影响力，其它的绝大多数社团都保持低调，明哲保身，见风使舵，意见统一。 与中国社区相比，台湾社区反而显得比较复杂，那是因为各台湾社团在对台湾的定义上有著差异。 在历史的演变过程中，海外缺乏具有影响力的台湾本土社团代表台湾人发声，一直被认为是台湾人声音的社团并非来自台湾，那是一些民国初期就开张的百年老店，“XX堂”，或“XX会”，以及逃离共产极权迫害的难民组成的“越缅寮”团体，他们都曾接受了中华民国文化教育，本质上捍卫的是中华民国。当中共和统会在全世界粉墨登场后，首当其冲就是对这些社团进行统战与渗透，遗憾的是无一能够幸免。… Read More